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¿Cómo afecta la política monetaria a los mercados de FX?

Los mercados de Forex se ven afectados por muchos factores diferentes, y los siguientes aspectos tienen un impacto en los pares de divisas:

  • La fortaleza individual de las dos economías en el par de divisas
  • La fortaleza relativa de las dos economías en el par de divisas
  • Los datos económicos y del sentimiento para estas economías (que reflejan el estado actual de las mismas), tales como el Producto Interno Bruto (PIB), la inflación, el desempleo, etc.
  • El panorama político y geopolítico
  • La política monetaria

 

Aunque esta no es una lista exhaustiva, se considera que estos factores son los principales impulsores de los mercados de Forex. Ahora examinaremos con más detenimiento el impacto de la política monetaria en los mercados de Forex. Veremos:

 

Qué es la política monetaria

Es un conjunto de herramientas económicas, controladas la mayoría de las veces por el banco central de un país (en nombre del gobierno), que se utilizan para mantener la inflación bajo control y garantizar un crecimiento económico sostenible. Por lo general, la política monetaria es el control del suministro de dinero de una economía que está disponible para las muchas de sus partes, incluyendo consumidores, empresas y el sector bancario. Al ajustar estas diversas herramientas (que exploraremos a continuación), el banco central puede influir en la economía para garantizar tasas de crecimiento constantes.

 

Tipos de política monetaria

La política monetaria se divide en dos categorías principales, expansiva y contractiva.

Types of Monetary Policies

Política monetaria expansiva

Si el crecimiento económico se está ralentizando con la amenaza de un aumento en el desempleo y una recesión potencial, las tasas de inflación son bajas y no están subiendo, entonces es muy posible que un banco central siga una política monetaria expansiva, con el propósito de expandir el crecimiento y la actividad económica. Como ejemplo, la mayor parte de las principales economías globales han seguido un enfoque expansivo de la política monetaria desde la crisis financiera global de 2008.

 

Política monetaria contractiva

Si una economía se está recalentando, y su crecimiento es muy fuerte con muy bajo desempleo, existe una amenaza de aumento en las tasas de inflación, que para la mayoría de los bancos centrales es un objetivo primordial, mantenerlas bajas, normalmente por debajo del 2.0%. El banco central probablemente seguiría un enfoque de política monetaria contractiva en este escenario, buscando desacelerar el crecimiento económico para garantizar que las tasas de inflación no empiecen a subir significativamente.

 

Herramientas de política monetaria

Pero, ¿cómo logran los bancos centrales, en nombre de los gobiernos, estos objetivos de política monetaria expansiva o contractiva? Estos tienen a su disposición un gran número de herramientas, de las cuales las tres principales son cambiar las tasas de interés, realizar una flexibilización cuantitativa y modificar los requerimientos de reservas bancarias. Analizaremos cada una de ellas a su vez.

 

Tasas de interés

La principal herramienta de política monetaria a disposición de los bancos centrales globales es el cambio de las tasas de interés. En la mayoría de los países, el banco central controla las tasas de interés con las que presta dinero a los bancos comerciales como prestamista de último recurso (en los EEUU, por ejemplo, esto se conoce como la tasa de descuento). Normalmente, cambiar esta tasa tiene un impacto en las tasas de interés con la que los bancos comerciales prestan a y toman prestado de sus clientes.

 

La flexibilización cuantitativa

Otra herramienta que se ha popularizado en el siglo XXI es la flexibilización cuantitativa. De una forma más simple, esto es cuando un banco central opera en el mercado de bonos a corto plazo mediante la compra y venta de activos. En la práctica, el banco central añade dinero al sistema bancario comprando activos, y a su vez los bancos responden prestando dinero a tasas más bajas, o retiran dinero vendiendo activos que luego se traduce en tasas más altas.

 

Requisitos de reserva de bancos

Los bancos centrales también tienen el control de los requisitos de reservas bancarias. Éstos son los fondos que los bancos comerciales deben sostener como una proporción de los depósitos totales de sus clientes, para poder cumplir con sus responsabilidades. Cuando el requisito de reservas aumenta, esto restringe los préstamos bancarios y es una política contractiva, mientras que cuando disminuyen, esto libera capital y, por ende, es una política expansiva.

 

Cómo afecta la política monetaria a los mercados de FX

Las distintas herramientas de política monetaria tienen impactos característicos en las divisas, pero en general, si se usa una herramienta de política expansiva para la economía, esto suele hacer que la divisa se debilite, haciendo que probablemente disminuya en valor frente a otras (si se mantienen todas las demás condiciones). Esto se debe a dos factores que se complementan entre sí.

 

Primero, la razón por la que se está utilizando la herramienta expansiva es porque la economía se está ralentizando o está indicando que es posible que haya una desaceleración en un futuro, y/o el banco central teme que el desarrollo económico vaya a situarse por debajo de los niveles óptimos. Las tasas de crecimiento más bajas hacen que la economía sea menos atractiva para invertir, por lo tanto, el valor de la divisa disminuye frente a las otras.

 

En segundo lugar, las potenciales tasas de interés más bajas en la economía de ese país también son menos atractivas para los inversionistas, y de nuevo es otra razón para que la divisa baje.

 

Por el contrario, si una política se considera como contractiva, esto se ve generalmente como algo positivo para la moneda, y ésta se apreciará frente a otras monedas (si del mismo modo, todas las demás condiciones se mantienen igual). Esto se debe a dos factores.

Una herramienta contractiva evidencia una economía fuerte que, sin embargo, puede correr el riesgo de recalentarse, pero aún así resalta un crecimiento económico fuerte y atractivo para los inversores, lo que es positivo para la divisa. Las tasas de interés más altas también son positivas para los inversionistas, nuevamente haciendo que la moneda sea más fuerte.

 

Esto se resume mejor a continuación.

Herramienta de política Expansiva / contractiva Resultado probable de la divisa
Aumento de la tasa de interés Contractiva La divisa se aprecia
Disminución de la tasa de interés Expansiva La divisa se deprecia
Reducción de la flexibilización cuantitativa Contractiva La divisa se aprecia
Mayor flexibilización cuantitativa Expansiva La divisa se deprecia
Mayores requisitos de reserva Contractiva La divisa se aprecia
Menores requisitos de reserva Expansiva La divisa se deprecia

 

Conclusiones

En resumen, las principales conclusiones son:

  • Hay muchos factores que afectan a los mercados de Forex, uno de los cuales es la política monetaria.
  • Hay dos tipos principales de política monetaria, expansiva y contractiva.
  • Hay tres herramientas de política monetaria principales, los tipos de interés, la flexibilización cuantitativa y los requisitos de reservas bancarias.
  • Estas diversas herramientas repercuten de diferentes formas en el valor de las divisas, pero una regla general es que, si una política es considerada como expansiva para la economía, esto suele ser negativo para la moneda, y su valor se depreciará frente a otras (si todas las demás condiciones se mantienen igual). Por el contrario, si una política es considerada contractiva, normalmente esto se ve como algo positivo para la moneda, y esta se apreciará frente a otras (si del mismo modo, todas las demás condiciones se mantienen de la misma manera).

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